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海澜之家借壳凯诺科技复牌芣涨反跌

2020-07-10 09:35:49 | 来源: 菜谱

本报讯(?陈慧)海澜之家去年冲刺IPO未果,另辟蹊径谋求借壳凯诺科技(600398)上市,终过证监会审批关口,昨日复牌。但上周末证监会宣布明年1月份重启IPO,A股市场普跌,凯诺科技复牌首日也未能幸免,跌逾3%。

借壳重组遇上IPO重启

“当重组遇上IPO发布重启,悲剧的凯诺。”有股民一句话形容了昨日凯诺科技的股票走势。

早在2012年,海澜之家就曾向证监会提出IPO的申请,拟募资10.6亿元,主要用于营销及仓储络建设。2012年5月28日,证监会公布了关于不予核准海澜之家首次公开发行股票申请的决定,原因是海澜之家的控股股东海澜集团曾控股凯诺科技,而在2009年、2010年,凯诺科技的3家主要供应商与海澜之家、海澜集团存在业务或资金往来。证监会发审委认为,海澜之家的独立性存在缺陷,因此不予核准其上市申请。

几个月之后,新股IPO暂停。在中国服装行业整体不景气和IPO迟迟不开闸的背景下,海澜之家另辟蹊径谋求借壳凯诺科技上市,并于今年8月31日公布了借壳方案。上周五晚间,凯诺科技公告称,方案获得了证监会有条件通过,自12月2日开市起复牌。

“证监会批文一下,海澜之家的借壳之梦算是圆满完成了。偏偏这时候,IPO重启的消息出来了,大家期盼的大涨行情不得不落空了。”上海股民王先生对说,“IPO开闸了,如果海澜之家能这时上市,对集团肯定是个好事,因为有了两个上市公司,资本运作的平台更多。”

对此,凯诺科技证券部工作人员认为,“借壳的事情已经通过审批了,现在考虑这些问题有什么用呢。”对于该公司昨日的股价表现,该人士回答,“你看,周一大盘有多少下跌的,并不只包括我们公司。”

“事实上,从我们了解的情况看,海澜之家只要不解决与凯诺科技的同业竞争问题,即使IPO开闸了,证监会也不会通过。海澜之家合并凯诺,应该是最优的选择。”南京一会计师事务所注册分析师对分析。

海澜之家高库存之忧

海澜之家借壳凯诺科技方案公布之后,股价曾一度连续拉出8个涨停板。不过,海澜之家评估值过高、业绩“逆势高增长”、其独有的经营模式以及高库存等受到市场质疑不断。

申银万国在点评凯诺科技重组方法时指出,海澜之家目前存货和应收账款金额较大存在风险,资产负债率偏高。公司总资产95亿,其中货币资金30.9亿,存货38.5亿,总负债68亿;应付账款41亿,长期应付款22亿,合计应收款63亿,资产负债率60%属于偏高。海澜之家从2009年到2011年的存货周转率分别为0.79、0.88、0.77,也远低于同行业上市公司的平均值。

如何化解企业的高库存之忧,上述凯诺科技证券部工作人员并未正面回答,只称“之前我们已经对公司高库存的问题进行了说明,报告书里有,你到交易所看公告吧。”

然而,凯诺科技近期发布的公告里并未给出公司化解高库存的对策,只在借壳重组方案中提示“存货规模较大的风险”。公告解释称,海澜之家主要通过与供应商签订附滞销商品可退货条款的采购合同采购产品,以委托代销的方式而非买断方式由门店(不含直营店、百衣百顺品牌店)销售产品,门店陈列或存放的所有产品均为海澜之家的存货,导致海澜之家存货账面金额较大。截至2013年6月30日,海澜之家存货中自产和买断的存货余额为20779.04万元,占期末存货余额的5.39%,比例较小,且海澜之家已经按规定对存货计提了跌价准备,海澜之家存货出现减值损失的风险较小。

不过,该公司也提醒投资者,随着海澜之家旗下各服装品牌门店数量的不断增多,存货将一直保持较高的比例和较大的规模,如果市场环境发生重大变化或竞争加剧导致存货销售放缓或售价出现下跌,将对海澜之家经营造成不利影响。

业内分析人士认为,在当前服装行业整体不景气的大环境下,“去库存化”相当艰难。数据显示,2013年上半年,服装行业销售增速下滑。国家统计局统计的限额以上企业服装类商品零售额同比增长11.7%,增速较2012年同期的16.4%低4.7个百分点。

(:曹瀛)

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