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银河证券:降准超预期 短期利率下降

2019-10-11 19:52:19 | 来源: 汤羹

银河证券:降准超预期 短期利率下降 2016-0 -07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

公开市场操作:上周实现净回笼8400亿元,7天逆回购利率继续维持在2.25%。上周央行在公开市场实现净回笼8400亿元,创三年来单周最高,7天逆回购投放 200亿元,共有逆回购到期11600亿元,已经连续三周货币净投放为负。利率上,7天逆回购招标利率继续维持2.25%,该利率近几个月内一直保持不变。上周一央行意外宣布降准0.5个百分点,超出市场预期,向市场注入7000亿的流动性,对冲了货币大幅净回笼造成市场流动性的骤然收缩。展望下周,逆回购到期量在 000亿左右,市场流动性暂时无忧。

市场利率:短期利率回落。上周五,银行间质押式回购1天、7天、14天利率分别为1.9 %、2.27%、2.50%,较前一周末变化了- 6、-50、-54BP,短期利率较上周有所下降。逆回购14天利率自2016年2月2日起保持在2.40%。交易所质押式回购利率1天、7天、14天加权平均利率分别为1.55%、1.91%、1,84%,较前一周末变化了-268、-89、-82BP,利率普遍下跌。10年期国债到期收益率为2.8952%,较前一周末变化+4BP。珠三角票据直贴利率为2.9%,较上周略有下降,直贴利率近期内呈现下降趋势。

人民币汇率:人民币汇率短期稳定。人民币汇率短期内保持稳定,人民币周一小幅贬值,随后逐步走强。截至 月4日,美元兑人民币中间价、即期汇率分别为6.5284和6.5218,较前一周分别变化-0.0054、-0.0154。 月5日, 总理在做政府工作汇报时指出2016年将继续完善人民币汇率形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。同日,央行副行长易纲委员在全国政协经济界别第 6组的小组讨论间歇时接受记者采访,称人民币不会因M2增长过快而导致大幅贬值,目前人民币参照一揽子货币,以市场供求为基础,有管理的浮动汇率正越来越被市场所接受。

信贷与货币投放:1月新增贷款超预期。1月新增人民币贷款2.51万亿,占社会总融资比重为7 .62%,创下单月最高纪录。虽超出市场预期,但符合我国宽松货币政策的方向。从信贷结构来看,企业部门和居民部门的中长期贷款分别增加1.94万亿和478 亿,而非银行业金融机构的新增贷款则没有发生比较明显的变化。一方面表明金融机构对于实体经济的支持力度进一步增强,加速第二产业的发展;另一方面居民中长期信贷的大幅提升从侧面反映出房地产市场销售回暖,房地产相关政策有所放松。市场普遍预期2月新增贷款会大幅回落。

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