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新债越捧越热老债另辟升机

2019-07-02 13:47:20 | 来源: 小吃

新债越捧越热 老债另辟"升"机

近期转债二级市场将再增新军。超额认购数百倍的工行转债终将于今日正式挂牌交易,而中签率仅0.22%的塔牌转债不久也将登场亮相。机构对二者的热情之高,使得工行转债与塔牌转债分别刷新了可转债发行认购总额和中签率的历史新低。两者上市后的炒新行情值得期待。新债逾炒逾热,老债也不甘示弱。赎回条款潜力下,隐藏正股逾30%的投资良机,厦工股份、王府井陆续得以验证,下一个30%又将惠施何方?

认购指标屡创纪录

近期,机构投资者蜂拥转债市场,对可转债一级市场的申购热情与日俱增,而新债超额认购及中签率也随之屡创纪录。

9月3日,工行公告显示,250亿元的工行转债受到了上、下投资者共2.61万亿的热捧,创国内可转债发行认购总额历史新高。中签率仅为0.82%,超额认购倍数达122倍,成为所有超过百亿大盘转债中首次超额认购倍数过百倍的发行。

而仅6.3亿的塔牌转债,更是吸引了共计199只基金、186个专户产品的如何看待购物中心餐饮企业副牌打造外婆家祝明华参与。塔牌安妮斯顿爱犬去世前夫皮特致电称节哀顺变可转债下发行4.93亿元,机构有效申购数量为2227.8亿元,配售比例仅为0.22%。此外,个人投资者对转债市场的热情也逐渐高涨。塔牌转债上一般社会公众投资者有效申购资金也达到440.37亿元。

关注炒新机遇

前期经验显示,机构参与热情越高、中签率越低,转债规模越适中,则新转债上市后的机会就越大。统计数据显示,中行转债、铜陵转债自上市后,区间最高涨幅分别达6%、12%,而美丰转债更是创下了25%的最高涨幅。在机构参与热情更加高涨下,我们再次提醒投资者关注工行转债及塔牌转债上市后的投资机会。质地良好的工行转债除了参与炒新行情,也适合稳健的投资者做中长线配置;而塔牌转债将在正股塔牌集团良好的基本面及水泥价格大涨的背景下,有望出现更多的波段性机会,或将跟美丰转债一拼,值得中小投资者关注。

老债不甘示弱

下一个30%将惠施何方?

在机构对新转债愈发追捧之际,现有的上市交易可转债也不甘示弱,在转债条款的优势下,部分老债为正股创造了超过30%的投资机遇。

在此我们分析的能为正股带来超过30%涨幅的就是转债的赎回条款。所谓赎回条款是指,在转股期内,转债正股价格连续一定时间超过转股价格的130%时,公司有权将转债赎回的一种权利。这样的条款多半是为了促使转债的持有者尽快转股。而转债的正股价格接近触发赎回条件时,在"潜赎回"的市场预期下,正股往往有强劲的上涨动力,以促使其触发赎回条款。前期的厦工股份及近期的王府井,在此情形下,分别创出了40%、30%的最高涨幅。

当然,强劲拉升的背后,离不开基本面的支撑。中报数据显示,厦工股份中报每股收益0.58元,净利润同比大增逾700%,超出市场预期;而王府井在新开店面的影响下,仍实现了稳步增长,其规模的迅速扩张为后市提供有利支撑。

通过以上分析,可见赎回条款下对正股的拉升空间之大,值得投资者关注。分析当前转债的估值,我们认为具有基本面支撑且相对中巡赛万人选拔赛呼伦贝尔第三站沃嵩苏尼日进8强低估的锡业转债具有"潜赎回"的机会较大。锡业股份当前股价23.25元,赎回条件的触发价格是27.西安市鄠邑区人民法院召开党组扩大会议院长李云峰主持76元。根据前期经验,锡业股份在涨到元附近时,启动"潜赎回"行情的可能性较大,建议投资者跟踪关注。

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